五利空或打压A股重回1时代

发布时间：2021-01-25 14:39:09 阅读：次来源：铝箔纸厂家

五利空或打压A股重回1时代

五大利空信号对本周的A股而言形成实质性打压。而沪指年内已经2次跌破2000点大关，本周第三次跌破2000点关口是大概率事件。按照历史经验，每次大盘重回“1”时代均会倒逼救市政策出台，而从大盘走势上每次有效跌破2000点关口后均会形成较深的惯性杀跌走势，这或预示着A股或将重回“1”时代。

今日沪深两市双双低开，截止发稿，沪指报2002.70，跌幅为1.18%，深证成指报7124.44，跌幅为1.63%。从行业板块来看，军工航天、环保、互联网等涨幅靠前，酿酒、券商信托等板块跌幅居前。市场人士分析，五利空或打压A股重回1时代。　　1、美股现见顶信号类似2008年年初状况

外围方面，上周欧美股市和A股现联动表现，均呈现冲高回落走势。其中道琼斯指数创下16735点的历史新高后放量大跌。垃圾债券/美国国债未能随股指创出新高，反而呈下降走势，被视为股指顶背离的信号。此外美国国债疯长势头仍然未减，收益率持续下跌：30年国债收益率创11月新低，10年期国债收益率创7个月新低，美债期货价格实现逆转性回升，已经达到2008年初的水平。债市的大牛或预示着股市的顶部到来。　　2、房地产首次现大面积调整经济转型形势更为严峻　　国家统计局数据显示，4月份全国70个城市中，新房价格环比下降的达8个，比3月增加4个，其中，温州新房价格已连续10个月保持下降的态势。二手房价格环比下降的城市达到22个，比3月大幅增加8个，房价环比下降城市数量为近23个月以来最多。楼市开始明确进入周期性调整，这对于处于转型期的中国经济无疑是雪上加霜。　　3、创业板迎政策性利空回调行情或将持续　　证监会5月16日表示，创业板IPO办法将取消盈利持续增长的要求，不再局限于九大行业；创业板再融资办法也同步出炉，突出小额、快速、灵活的特点。上交所宣布推出新兴产业板措施以来，年初以来的ipo重启导致中小企业上市资源大都转向上交所。创业板降低IPO门槛从制度上或是无奈之举，但从发展上来看将大幅增加创业板后市的风险性；同时融资门槛降低将会大幅提高后市创业板融资额度的预期。　　4、内幕交易调查风声紧私募避嫌急自查　　近期，知名私募泽熙投资遭调查的新闻在圈内炸开了锅，一场私募基金的规范行动山雨欲来。事实上，私募基金一直存在各种潜滋暗长的内幕交易行为，私募从业人员的炒股行为规范化已经提到了议事日程，中国基金报记者采访了解到，京沪深多地的私募基金紧急自查，加强防止内幕交易的防火墙设置。　　与公募基金不同的是，私募基金内部员工在炒股上一直以来并无明文限制，这也导致一些私募基金频繁利用各种关系进行内幕交易，影响了私募基金的行业形象。不过，一些致力于做大做强的私募基金为了防止公司内部员工炒股涉嫌内幕交易，从制度上加强了防范。　　5、上周股基仓位降至83.61% 华安国投瑞银大幅减仓　　上周基金仓位整体操作谨慎平稳，部分基金微幅减仓。近期虽有国九条政策出台托市，但实体经济数据显示，经济增速仍处下行通道，基金经理预判市场难有趋势行情，股指震荡运行仍是主要特征，因此操作上难拾积极性，仍以观望为主；而目前创业板、中小板仍处在估值修正通道，后期风险较大，基金经理操作谨慎，部分基金减仓避险。　　可比主动股票基金加权平均仓位为83.61%，相比前周小幅下降0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.83%，相比前周下降0.2%；配置混合型基金加权平均仓位69%，相比前周小幅下降0.27%。测算期间沪深300指数涨0.4%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金微降。　　综上所述，五大利空信号对本周的A股而言形成实质性打压。而沪指年内已经2次跌破2000点大关，本周第三次跌破2000点关口是大概率事件。按照历史经验，每次大盘重回“1”时代均会倒逼救市政策出台，而从大盘走势上每次有效跌破2000点关口后均会形成较深的惯性杀跌走势，这或预示着A股或将重回“1”时代。

煤飞色舞不长久蓝筹缺持续上涨机会　　投资者要认清现实，对于“煤飞色舞”行情，观赏一下未尝不可，参与就不必要了。　　新国九条公布后，股市出现了反弹。不过出人意料的是，反弹的主角并非事先大家一致公认受益于政策的券商股，而是有色金属与煤炭板块。市场何以再现“煤飞色舞”行情？这种格局对后市又会产生什么样的影响呢？　　在历史上，沪深股市曾经多次出现过煤飞色舞的行情，2006-2007年的情形就不必多说了。2009年，在“四万亿”经济刺激计划的推动下，有色与煤炭股有过一轮大涨。到了2010年这两个板块则又一次发力，但此后就再没有较为强势的表现了。究其原因，实际上是与实体经济相关的。在实体经济处于扩张阶段，投资规模上升，上游资源品价格上涨，煤炭、有色等行业股票自然会被看好。而从2010年以后，随着宏观调控的进行，经济增长逐步放缓，基础建设投资增速也开始下降，这就削减了对于上游资源品的需求，再加上需求旺盛时新增加的产能开始释放，此时煤炭与有色金属的价格就开始走低。这种趋势一直延续到今年，有些煤炭企业也因煤价下跌而出现亏损，有色金属生产企业日子也不好过。反映在股市上，煤炭与有色金属股被机构投资者集中抛售，价格低迷。　　那么，为什么现在又会出现“煤飞色舞”行情呢？首先是几年下来，有色煤炭的股价已经跌得比较低。累计跌幅巨大，总会有一些资金愿意尝试做反弹；其次是镍价由于最大出口国之一的印度尼西亚在出口政策上发生变化，导致价格大涨，在一定程度上也使得一部分投资者产生联想，希望同样的状况在煤炭与有色金属产品上能够再现；最后，虽然中国经济增长放缓，但是欧美经济的复苏也是客观的，这就使得一部分分析人士感到对于煤炭、有色等大宗商品的需求会有所回升，加上近期美元汇率也走得不强，这就支撑了大宗商品价格反弹的预期。同时，新国九条公布后，市场普遍预期股市会有所上涨，对于准备建仓的资金来说，超跌且没有机构驻守，又不为市场所看好的煤炭有色板块，显然是最佳的操作对象。　　但是，在国内实体经济没有明显好转的背景下，即便欧美经济复苏以及美元走势不太强，也不可能从根本上改变大宗商品供过于求的局面，煤炭、有色这样上游资源品的价格也很难上涨，投资者也不会在没有看到行业拐点已经确定出现的情况下，对这些股票进行长期投资。所以，这次的“煤飞色舞”行情只是一种短线投机，不会也不可能成为引领大盘上涨的重要动力。事实上，在新国九条颁布后的第二、第三个交易日，煤炭与有色金属股走势出现分化、走弱。虽然接下去还会有反复，但大趋势已经明朗，如果现在还对这两个板块继续抱有幻想，那么无异于看错行情方向。　　最近一段时间，创业板跌幅比较大，市场内外有关风格切换的观点也比较流行。从涨多要跌、跌多要涨的规律来说，蓝筹板块阶段性走势好于创业板也无可厚非。但在当前经济格局下，改变增长模式与调整产业结构是主基调，所以不可能出现大规模的经济刺激计划，投资不足，会导致上游资源品的需求在相当长时期内较为有限。因此，传统蓝筹股就缺乏持续上涨的机会。因此，投资者要认清这样的现实，对于“煤飞色舞”行情，观赏一下未尝不可，参与就不必要了。（申银万国）

短期维持弱势防御策略为主　　大盘上周震荡回落，短期表现强劲的“煤飞色舞”并没有飞太高便迅速回落，将多数跟风盘一网套住。由于金融地产表现平稳，2000点依然有惊无险。创业板则继续上演跳水表演，指数逼近了1200点整数关口，资金仍在净流出。展望未来走势，大盘蓝筹股反弹乏力，小盘股做空还没有结束，调整仍将延续。　　首先，新“国九条”推出后，短期没有具体政策落实。仔细分析新“国九条”，多数内容已经在不同的场合提及，除了大力发展私募基金，并无新增亮点。我们曾经对比分析过2004版国九条，当年国九条有很多政策红利可以释放，股权分置改革、降息、降税、险资、社保、QFII入市等。如今该降的都降了、该入市的都入市了，所以新“国九条”提出了大力发展私募基金，然而私募基金的发展也要依赖于股市的发展，如果股市长期低迷，私募基金发展缺乏市场基础。另外，投资者期待的券商创新大会虽然提出了券商版的“银联”，试图激活证券账户的支付功能，但是受制于三方存管制度，券商试图分享支付业务蛋糕仍然看不到前景。总之，在新股 IPO即将重启的前夜，如何保持股市适当的活跃程度，成为新股重新上市的难题。笔者认为，在IPO政策微调之后，尽快让过会企业上市，并且根据市场的承受力调节上市节奏，消除不确定性。目前投资者最大的疑问就是未来新股扩容节奏到底有多快，不管是300家还是600家，应该给市场一个明确的答案。从短期看，第二批新股上市有望成为大盘短期底部的转折点，希望能够尽快出现。　　第二，“煤飞色舞”缺乏基本面支持，市场期待更扎实的蓝筹股板块启动。上周煤炭板块旱地拔葱，借助部分微弱利好，如中国神华上调煤价5元等集体大幅上涨，但是由于煤价上涨缺乏需求支撑，没有被投资者认为是一轮煤价上涨的开始。随着水电份额的上升，煤炭价格依然疲软。在印尼限制镍出口的带动下，国际镍价大幅飙升，A股两只镍股的上涨刺激了小金属板块的上涨，甚至铜铝、钢铁也都蠢蠢欲动。但是从一季报看，有色板块景气度继续低迷，大宗商品价格仅仅是暴跌之后的反弹而已。市场期待基本面支撑的蓝筹板块启动，目前地产、券商被寄予厚望。地产行业中长期向下拐点隐现，地方政府救市开始频频出手，对地产板块的各种利好此起彼伏，构成了地产板块上涨的最佳政策环境。券商板块在创新大会的支持下，也被部分投资者看好，但是在佣金战的困扰下，券商的转型难上加难。目前看，多数基于互联网金融创新业务仍处于烧钱阶段，利润体现不知何时才能出现，而其余的类信托创新业务由于房地产风险的加大，导致很有可能出现券商资管的刚性兑付风险。总体看，蓝筹股板块整体估值很低，但是上涨缺乏基本面的支持，很难得到市场认可，加上资金面吃紧，根本无法全面启动蓝筹股的行情，“煤飞色舞”也只能演绎成短命几日游行情。　　展望市场在上半年收官前的走势，总体看仍会较为疲弱。当然，新“国九条”意味着政策底已经出现，市场底何时出现、什么点位出现存在很多疑问。市场底的形成有赖于估值到底、资金净流出到底、市场信心到底，目前看蓝筹股估值已到底部，但是资金净流出仍未到底，市场信心能否到底需要新“国九条”的具体落实。如果市场底的出现是以尖底或者深蹲后起跳的方式形成，势必还有一个先破后立的过程，不仅创业板要大跌，主板市场也要有一个击穿2000点后的快速下跌过程完成。所以现阶段以银行、地产为代表的蓝筹股横盘整理，市场的僵局没有打破，底部就难以出现。　　根据以上分析判断，上证综指2000点盘久必跌，失守后将会向下看1949点，或者1849点支撑，在此之前仍以观望为宜。创业板指数则在暴跌之后有望反弹，但是大底的形成还没有出现。　　在投资策略上，整体仍以防御策略为主，谨防强势股补跌风险。同时观察政策面变化，根据政策风向决定投资方向。短线可以关注部分主题投资机会，如特高压、4G通信、3D打印等。（长城证券）