人民币面临结构性被升值

人民币面临结构性“被升值”

近段时间，欧债危机局势愈发令人担忧，美元与欧元等主要非美货币持续上演“冰火两重天”格局。市场人士指出，欧债局势的复杂与曲折，决定了避险情绪将支撑美元对欧元继续保持相对强势，人民币则可能同时面临对美元贬值而对欧元等货币升值的压力。在欧元不断下行的背景下，人民币结构性“被升值”给出口部门带来的压力值得关注。　　欧元感受“不可承受之重”　　近段时间，随着希腊“退欧”话题持续发酵，全球金融市场充斥的避险情绪在推动美元频频改写阶段新高的同时，也让欧元等风险货币感受到“不可承受之重”。　　24日亚欧交易时段，欧元在前两日深跌之后，对其它主要货币展开弱势震荡，欧元对美元一度在欧洲早盘时间下探至1.2515，再度刷新2010年7月以来调整低点。美元则继续演绎强者愈强，盘中美元指数最高攀至82.36点，改写了前一日刚刚创下的近两年新高。　　以截至23日的收盘价测算，5月以来欧元对美元已累计贬值5.21%，这是今年以来欧元对美元时间最长、幅度最深的一轮贬值行情 。不仅如此，其它主要风险货币如英镑 、澳元乃至大多数新兴市场货币对美元都遭遇持续调整。反观美元指数，自月初以来几乎是一路高歌猛进，从最低79点下方到站上82点关口，目前最大涨幅近5%，有望成为今年以来最波澜壮阔的一波上升行情。　　欧债危局推高避险情绪　　欧元与美元“冰火两重天”，是当前金融市场避险情绪高涨的真实写照。自月初以来，希腊“退欧”话题持续发酵，欧洲经济下行风险进一步加大，为避险情绪滋生提供了温床。　　进入5月，希腊和法国相继迎来大选，令先前稍微平复的欧债局势变数大增。先是法国总统换人，奥朗德上台后，“德法联盟”在刺激经济与财政紧缩孰优孰劣问题上出现分歧，进而给解决欧债危机进程蒙上阴影。随后希腊议会大选，获组阁权的三大政党组建联合政府努力均告失败。投资者认为，若希腊无法组建有效政府并继续履行改革措施，欧盟等可能掐断外援，希腊将走向无序违约，并最终可能离开欧元区 ，这将对欧元区金融系统和实体经济产生巨大打击。市场避险需求持续高涨。　　上周末八国峰会强调希腊将留在欧元区的声明一度稍微平缓市场情绪。欧元等非美货币也曾出现短暂反弹。不过，本周初希腊前总理一席“希腊退出欧元区的风险真实存在”的言论再度打击了市场信心，加之欧盟峰会未获得实质性成果，进一步推升市场风险厌恶情绪，最终导致欧元在23日和24日接连遭遇惨烈调整。　　人民币面临结构性升值　　欧元与美元“冰火两重天”，在打压人民币对美元升值预期的同时，也促成人民币对欧元的显著升值。　　5月24日，继前一日跌破“8”关口，欧元对人民币中间价继续大步走低。中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场欧元对人民币中间价为1欧元对人民币7.9495元，较前一日下调485基点，连续第二日创出2002年6月以来的新低。以中间价计算，自5月以来，在不到一个月时间里人民币对欧元已升值4.32%，而2011年全年人民币对欧元的升值幅度为7%。　　有外汇市场人士指出，欧盟峰会结束后市场暂时缺乏关注点，且经过短时间大幅上涨美元可能稍事休整，欧元等风险货币则有望迎来喘息。过去一年多的经验表明，欧债危机的解决注定将是长期、复杂和艰巨的。以目前各方面形势看，希腊退出欧元区的风险在上升，且希腊、意大利等国家银行业危机愈演愈烈，欧洲经济恐遭遇进一步打击。在欧债危机实质性解决方案出台前，避险情绪依旧将是外汇市场运行的主导力量，美元很可能继续保持对欧元的强势，而欧元对人民币也将受其拖累很可能继续创新低。　　而在欧元不断下行的背景下，人民币结构性“被升值”给出口部门带来的压力值得关注。

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