全球再分配资金流向何方
全球再分配:资金流向何方?
美联储退出QE(量化宽松)后,全球市场环境骤变。不确定因素的增多使得全球资金面临着重新分配的局面。
10月15日,全球市场突然暴跌,除了亚洲股市之外,其他市场纷纷急速下挫,其中道琼斯工业指数下跌1.06%,英国富时100指数下跌2.83%,法国 CAC40指数下跌3.63%,德国 DAX指数下跌2.87%;希腊 ASE指数更是下跌5.70%,盘中跌幅一度达到10%。
与此同时,可以反映市场避险需求的美元指数下跌1.04%至84.92,COMEX黄金价格上涨0.57%,10年期美国国债收益率急降至2.14%。值得指出的是,COMEX黄金成交量突然放大到25万手,接近前一日成交量的2.5倍。
一些分析师都将这一波下跌归咎于美联储退出QE,虽然美联储退出QE一直处于正常的节奏之中,但是全球市场经济预期遭到下调,而原油价格不断下滑更加剧了人们对经济下滑的预期,使得投资者对于全球经济的担忧情绪升温。
如今,不同于美联储的退出QE,欧元区以及日本都在加大宽松砝码,“一张一弛”之后资金究竟该往何方?
股市成“吸金地”
现有数据表明,国际资金已经开始大幅回流至股市,其中美国最受投资资金喜好。
新兴市场基金研究公司(EPFR)公布的数据显示,截至10月29日当周,全球股票基金出现明显反弹,资金净流入高达204.4亿美元,创下53周以来的最高水平,这主要得益于全球市场波动率下降,多项重要指标均较10月初的低位明显回升。
其中美国股票共同基金和ETF(交易所交易基金)当周净流入金额为145亿美元,创下58周以来的最大净流入,其中,多数资金都回流进ETF。而宽松政策下的日本股基出现3.21亿美元的资金净流入,欧洲股基(主要衡量欧元区股基整体表现)则结束了自2013年第二季度以来的最长资金净流出周期,出现21亿美元的资金净流入。
单单从资金流向已经基本可以表明美国目前仍是资金的一大流向地。
对于美国、欧洲、日本以及中国这几个全球最重要的经济体,如今欧洲、日本经济依旧存在下行风险,而通货紧缩背景下不得不采取更加宽松的货币政策;中国经济则正处在改革期,转型期内的中国经济增速有所减缓;美国经济现在复苏势头明确,且目前来看并无较大下行风险。
而作为美国经济的另一表现,美元汇率也开始显露步入牛市的局面。此种情况下,就极易形成一种良性循环,那就是美国经济复苏,导致美元指数继续上行,同时将吸引全球资金加大美元资产的配置比例,促进美国经济进一步复苏。这种逻辑下也就是说,QE退出后,美国经济的复苏将继续支撑并推动美股的牛市。
另一方面,欧元区以及日本目前已经开始加大宽松货币政策砝码,虽然暂时不能确定再度宽松后的经济发展情况,但是如果政策以及宽松规模得当,借鉴美国股市发展情况,欧元区以及日本股市也有可能迎来一波反弹甚至“小牛市”。当然这一切都得关乎欧元区以及日本经济的复苏。
新兴市场的回溢效应
金融危机之后,随着美联储的QE政策推出,新兴市场也享受到宽松货币政策下的资金溢出效应。
不过,今年随着美联储QE正式退出的临近,新兴市场资金已经开始出现明显流出的迹象。MSCI新兴市场指数近三个月跌幅达到4.69%,而9月以来,MSCI新兴市场指数跌幅甚至一度达到10%。
此前,分析人士表示,资金流动性收紧的背景下,新兴市场的全面繁荣将不复存在,而这时候新兴市场中某些政府债务比重较低,经济发展基本面良好的国家将会获得青睐。金砖国家可能是较好的投资标的。
但是目前来看,俄罗斯正受到欧美发达国家的经济制裁,巴西总统迪尔玛·罗塞夫虽然获得连任,但是巴西经济增速也已经开始放缓,数据显示今年前两季度巴西经济曾一度呈现负增长。也就是说,金砖四国里面也仅剩下中国、印度属于可靠且优良的投资机会。
从中国来说,虽然经济正处于改革转型时期,但是第三季度GDP增速依旧保持7.3%的高增长。而随着改革的不断推进,中国经济有望触底反弹。而印度新一任总理莫迪也在不断推出经济发展政策以带动经济走强。
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